“韩国央行不仅仅是一个调整利率或通胀的机构吗？结构改革不是政府或国民议会的责任吗？”

6日，韩国央行在其官方博客一篇关于结构改革的帖子开头就提出了这个问题，称 “有些人可能是这样想的”。这似乎是针对韩国央行行长Rhee chang-yong自上任以来在各种问题上直言不讳的批评，包括护理服务，农业进口和大学招生。

在题为 “为什么央行谈论结构改革？“ 韩国经济研究所货币政策研究部主任黄印多，他以前曾通过低出生率报告 (结构改革系列之一) 强调了这一问题的严重性。结构性改革直接影响货币政策。”

韩国央行解释说，如果不进行适当的结构改革，经济基本面恶化，调整利率将变得困难。最大的问题是，由于低出生率和人口老龄化，“均衡实际利率” 下降。韩国央行分析称，自1991年以来，人口老龄化趋势将实际利率拉低了1.4个百分点。

在超老龄社会，均衡利率的下降是由于资金需求和供给结构的变化而发生的。投资需求下降，而另一方面，预期寿命的延长导致家庭为退休储蓄更多。随着借贷资金需求的下降和储蓄供应的增加，多余的资金在市场上积累，结果，money-i.e的价值，利率下降。

当均衡利率较低时，韩国央行进一步降低基准利率以应对经济下滑的能力有限。即使是小幅降息也会使利率接近零，从而大大减少了政策的回旋余地。

韩国央行的价格稳定和金融稳定政策目标之间的冲突也可能更频繁地发生。随着老龄化的推进，经济增速放缓，利率结构性趋势下行。当利率下降时，金融机构的净息差也会缩小，从而降低盈利能力。在这种情况下，如果金融机构试图通过投资风险较高的资产来支撑收益，金融体系的整体稳定性可能会恶化。这意味着可能会出现增长疲软和金融不稳定同时出现的情况。

相反，如果经济过热，提高基准利率变得更具挑战性。这是因为随着老龄化的加剧，福利支出不断增加。韩国央行警告称，加息可能会给政府增加财政负担，可能导致政府债务再次增加以支付这些成本的恶性循环。

Hwang表示: “结构改革是关于增强经济的肌肉，而这些肌肉是利率工具拥有权力所必需的。”他补充说: “需要进行改革，以解决结构性问题，这些问题削弱了经济的基本面，并限制了货币政策正常运作的空间。”